腾讯控股股价回调与基本面“炸雷”息息相关。近日，腾讯控股发布中期财报，多项指标低于分析师预估。其中，市场最为关注的手游业务下降主，要是受热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏的发布排期的影响，业界解读为全行业面临的问题。基实，就在二季报披露前，多家卖方仍看好腾讯，最高给出560港元目标价。今年上半年，腾讯并没有什么手游新品上市，而是把眼光瞄准了自家微信的小程序以及单击游戏市场。
炸雷前卖方集体看多二季度港股通开始净卖出
就在二季报披露前，多家卖方仍看好腾讯，最高给出560港元目标价。据Choices公开数据，从7月份以来的最新评级看，卖方机构对腾讯普遍持买入或增持态度，显示他们仍集体看好腾讯的投资价值。
从目标价来看，麦格理资本最为乐观，给出560港元，较8月15日336港元的收盘价高出66.67%；德意志银行相对“保守”，给出452港元，但仍较336港元高出34.52%。
和投行集体看好有些不太一样的是，港股通资金自二季度开始就以净卖出腾讯为主，显示出境内投资者对腾讯的谨慎情绪有所增加。
统计显示，截至8月15日，年内港股通资金累计净卖出腾讯130.76亿港元，自二季度以来累计净卖出282.29亿港元。
游戏业务受“版号”影响腾讯中期成绩单不及预期
腾讯期中成绩单出炉，不及预期。近日，腾讯控股发布中期财报，多项指标低于分析师预估。其中，二季度营收736.8亿元，市场预估776.6亿元；净利润179亿元，市场预估193亿元。二季度实现营收736.75亿元，同比增长30%，环比基本持平；净利润178.67亿元，同比下降2%，环比大降23%。财报显示，腾讯二季度营收增长，主要受支付相关服务、数字内容订购与销售、社交及其他广告以及智能手机游戏所带动；而二季度净利润同比微降，主要是由于投资相关项目产生的其他收益净额较去年同期有所减少。
在意料中的是，受“版号”的影响，腾讯Q2游戏业绩出现了不同程度的下滑，网络游戏收入同比增长6%及环比下降12%至人民币252.02亿元；手游收入同比增长19%及环比下降19%至人民币176亿元；PC端游收入同比下降5%及环比下降8%至人民币129亿元。
其中，倾注了腾讯大量资源和心血的《绝地求生：刺激战场》和《绝地求生全军出击》，这两款游戏席卷了众多用户，然而大几千万的DAU无法转化成营收，这一直成为了腾讯还不能拿出手的必杀技。自2018年3月起，版署在游戏版号发放上一直处于非常紧张的状况，影响了不少新游的上线和商业化，腾讯同样难以幸免，这迫使其进入阶段性调整时期。
也就是说，腾讯目前所面临的困境是全行业共同的问题，并非腾讯一家的困境，相反，在问题之下腾讯有足够的反应速度和调整空间。
小程序生态渐成支付业务崛起
手机游戏的市场依旧巨大，但作为腾讯这样的占据市场份额一半以上的手机游戏巨头，自然需要转向其他的游戏市场或者推出其他的手机游戏新品。今年上半年，腾讯并没有什么手游新品上市，而是把眼光瞄准了自家微信的小程序以及单击游戏市场。
在本季财报中，回顾过去数月的重大战略举措，小程序被腾讯首先提及。此前，通过将小程序与微信支付等其他数字工具整合，腾讯不断扩大小程序的功能与用途，为更广泛的垂直领域行业提供定制解决方案。第二季度，腾讯除增值服务和网络广告之外的其他业务收入约174.96亿元，同比增长81%，占整体营收的比重达到23.7%。而这主要体现了支付及相关金融服务与云服务的发展。特别值得一提的是，包括微信支付、腾讯云及金融相关的其他业务收入本次财季实现同比81%及环比10%的增长。
腾讯认为，小程序是对原生移动应用的补充，并相信它将为用户体验、企业关系以及支付、广告与云业务的发展作出重要贡献。值得注意的是，在腾讯游戏业绩遭遇滑坡时，正是支付业务、云服务及网络广告助推了营收的增长。
以微信支付为例，2018年6月末其月活跃账户超过8亿，日均成交量同比上升逾40%。受益于智能零售的举措及高频小额支付使用场景解决方案，微信支付的线下商业支付笔数较好的保持了快速增长，同比增长280%。不难看出，基于腾讯越来越清晰的业务布局新逻辑，其业务结构正在进入更加均衡的状态。
在旧业务增速放缓，新业务暂未成大气候的背景下，腾讯的发展迎来关键的“十字路口”。有分析预测，收购或者投资一些新的公司成为了腾讯比较切合实际的措施。当然，对于腾讯我们还是要有所期待，毕竟在创造了去年如此强劲的成绩之后，任何公司都将进入一个平台期。只不过，有些公司的平台期短，有些公司的平台期长。
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